Что будет с евро в 2023 году?

В 2022 году экономический потенциал еврозоны несколько снизился и составил 1,9%, что на 0,2% ниже планируемого значения. Это вызвало ряд вопросов относительно причин такого замедления и вынудило Всемирный банк и институт JPMorgan Chase обратить внимание на ситуацию.

Для стабилизации евро и стимуляции экономического роста Европейский центральный банк (ECB) проводит ряд мероприятий. Он следит за изменением курса евро, находящимся в прямой зависимости от разных факторов, таких как торговый баланс, уровень инфляции, процентные ставки и другие экономические показатели.

Европейский центральный банк также может изменять уровень процентных ставок в еврозоне. Низкие ставки могут стимулировать инвестиции и потребление, что в свою очередь способствует росту экономики.

Кроме того, ECB может выбирать квантитативное смягчение (QE), т.е. меры по расширению денежного предложения, в целях увеличения денежной базы. Они включают в себя покупку активов на открытом рынке, которые в итоге разблокируют дополнительные инвестиции в экономику.

В целом, для поддержания стабильности еврозоны и ее экономического роста, Европейский центральный банк использует широкий набор мер и инструментов, которые могут быть модифицированы в зависимости от ситуации на рынке.

Ситуация в европейской экономике на конец 2022 года и начало 2023 года обусловлена устойчивой тенденцией экономического роста с пятого года восстановления. Однако, с точки зрения темпов и структурной составляющей, экономический рост в Европейском Союзе (ЕС), замедлился в 2022 году. Доклад Всемирного банка, представленный в январе 2022 года, указал на перспективы роста инвестиций как второго столпа экономического роста, в связи с созданием благоприятных условий финансирования и повышения корпоративной прибыльности.

Частное потребление также является одним из основных драйверов роста экономики, благодаря восстановлению кредитования частного сектора. Несмотря на неравномерность процесса восстановления рынка труда, уровень занятости вернулся к докризисным показателям. Однако значительный дефицит рабочих мест по-прежнему сохраняется на конец 2022 года в некоторых странах еврозоны, относящихся к Южной Европе.

Рост заработной платы, в среднем классе, остается сдержанным, хотя даже в странах, где восстановился процесс увеличения занятости, этот процесс оставляет желать лучшего в низко- и среднеоплачиваемых секторах экономики. Аналитики отмечают уменьшение доли рабочих мест со средней квалификацией, что нарушает баланс в экономике и вызывает опасения, что руководящее звено получает непропорционально большую долю доходов от экономического роста.

Инфляция потребительских цен в еврозоне совершала незначительные скачки в течение 2022 года, однако, к его окончанию она упала. Причиной явилось резкое снижение цен на энергоносители и продовольствие, связанное с мягкой зимой. В среднем, инфляция на протяжении 2022 года составляла 1,7 %, по сравнению с 1,5 % в 2017 году.

Взглянув на котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2), можно проследить за курсом евро по отношению к доллару США и российскому рублю в 2022 году.

Например, в апреле 2022 года за один евро можно было получить 1,24 доллара США, но спустя год соотношение изменилось и составило уже 1,12 доллара США за один евро. Очевидно, что за данный период евро продолжал удешевляться и потерял 9,7% стоимости по отношению к доллару.

Однако, динамика изменения курса евро по отношению к рублю была иной. Хотя к концу года евро, всё же, подешевел на 4,1% относительно рубля - с 75,7 рублей в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022 года. Стоит отметить, что данный процесс не был стабильным, так как курс неоднократно колебался. В периоды максимального спроса на евро, его стоимость за одну единицу времени достигала отметки в 81,8 рублей.

Замедление экономической активности в еврозоне вызвано рядом внешних и внутренних факторов, сказал Всемирный банк и Еврокомиссия. Во-первых, замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года привело к торможению экономической активности в еврозоне. Необходимо отметить, что почти треть общеевропейского экспорта в страны Азии составляют машины и прочие транспортные средства, а на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.

Во-вторых, "торговая война" между США и Китаем в течение 2022 года привела к беспрецедентному увеличению торговых пошлин, что вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5% и нарушение международных торговых "цепочек", что создало неопределенность в мировой торговле.

В-третьих, замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, увеличивает риск резкого глобального торможения. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки.

В-четвертых, торговая напряженность между мировыми автопроизводителями и США также внесла свой вклад в замедление экономической активности в еврозоне. Правительство Дональда Трампа попыталось ввести в 2022 году заградительные пошлины в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов, что нанесет удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии.

В-пятых, неопределенность в отношении процедуры Brexit также вносит вклад в снижение общих показателей роста. В свете процесса выхода Великобритании из ЕС прогнозы на 2021 и 2022 годы основаны на исключительно техническом предположении о сохранении статус-кво Соединенного Королевства в отношении торговых схем между ЕС-27 и Великобританией.

В-шестых, внутренние проблемы стран Еврозоны также сказались на снижении общих показателей роста. Рекордно низкий уровень воды в главной речной артерии Германии - Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавший судоходство; рецессия экономики Италии, которую связывают с ошибками налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов - все это оказало негативное влияние на экономическую активность в регионе.

Тем не менее, 7 февраля 2022 года Еврокомиссия опубликовала промежуточный экономический прогноз на 2023 год, который предполагает умеренный наступательный рост европейской экономики. В то же время, перспективы все еще подвержены значительной неопределенности.

Европейский Центробанк (ЕЦБ) принимает стимулирующие меры для развития экономик, где доминирует сфера услуг, и одним из ключевых факторов роста является потребительский спрос. В частности, активно стимулируются расходы на потребление, так же как и на бизнес-цели.

Итак, какие именно меры будет предпринимать ЕЦБ для стимуляции региональных банков к кредитованию домохозяйств в текущем году? На заседании ЕЦБ 7 марта были оглашены следующие шаги:

1. Базовая ставка по кредитам останется на 2022 год на нулевом уровне.
2. Отрицательная депозитная ставка сохраняется и составляет –0,4% годовых до конца 2022 года. Это означает, что коммерческие банки могут безвозмездно размещать свою ликвидность в ЕЦБ, а не только не получать доходности, но и платить по 0,4% ежегодно за использование этих средств.
3. Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
4. Анонсировано начало нового этапа программы предоставления долгосрочной ликвидности европейским банкам TLTRO III.

Несколько слов о программе TLTRO (Targeted Long-Term Refinancing Operations). ЕЦБ уже дважды воспользовался этой программой для целевого долгосрочного рефинансирования. Отличительной особенностью TLTRO является продолжительность предоставляемых кредитов, которые могут составлять от двух до четырех лет. Банки, получившие средства, обязаны направить их на кредитование физических и юридических лиц (исключая ипотечное кредитование физических лиц), что должно было способствовать достижению инфляционного уровня в 2% годовых, согласно замыслу регулятора.

Одновременно базовая ставка размещения оставалась равной ставке MRO (0% годовых), но могла стать отрицательной до уровня –0,4% годовых, в зависимости от того, насколько банк был занят кредитованием реального сектора экономики.

С 1 сентября 2022 года по 31 марта 2023 года ЕЦБ ежеквартально будет предоставлять двухлетние кредиты коммерческим банкам в рамках программы TLTRO III. Банки, как и ранее, смогут претендовать на финансирование размером до 30% своего кредитного портфеля. Ставки по таким кредитам будут близки к уровню ставки MRO, а их минимальный уровень может опускаться до отрицательной ставки по депозитам.

Запуск программы предоставления ликвидности TLTRO III станет причиной увеличения денежной массы и, в свою очередь, приведет к девальвации евро. Экономисты считают, что это позволит увеличить конкурентоспособность экономики, включая сферу услуг и промышленность. Кроме того, TLTRO III поможет предотвратить развитие дефляции в регионе, поддерживая внутреннее производство и стимулируя экспортные направления.

Хотя реальная потребность банковской системы в TLTRO III до третьего размещения в марте 2022 года неизвестна, предыдущие программы таргетирования были восприняты как положительный фактор для развития реальных секторов экономики и фондового рынка. TLTRO действует на аукционной основе, и детали первой сделки в рамках TLTRO III пока не озвучены. Эксперты опасаются, что количественное смягчение может слишком сильно повлиять на экономику, но надеются, что ЕЦБ позволит ей безопасно восстановиться.

Хотя возможно заработать на изменениях курса валют, необходим аналитический склад ума, сдержанность, трудолюбие и желание постоянно повышать свой уровень знаний в трейдинге. Также следует знать, что предложенные финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств. Поэтому перед совершением сделок необходимо ознакомиться с рисками.

Интересный факт: чтобы отличить подлинную купюру евро от подделки, можно использовать ее серийный номер. Он должен состоять из 11 цифр и одной буквы. Если заменить букву на ее порядковый номер в латинском алфавите, сложить получившееся число с остальными цифрами, а затем сложить цифры в полученном результате, они должны быть равны 8. Еще один способ проверки - сложить все цифры без буквы. Результат будет соответствовать стране, где была напечатана купюра. Например, Х2 соответствует Германии.

Фото: freepik.com